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粉红豹 · 2019年01月29日

问一道题：NO.PZ201601200500001101 第1小题

  1. CFA II
  2. Corporate Issuers

* 问题详情，请 查看题干

问题如下图：

    

选项：

A.

B.

C.

解释：




老师，如果用EI的另一种算法：EIt=PV(t-1)*r   来算，

也就是 244054.55 * 0.19，这里的 r 用19%，结果是不对的啊。


我试了下，用WACC=0.12代入就是对的。


请教下，这里为什么不是用re，而是用WACC??怎么理解呢？


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1 个答案

maggie_品职助教 · 2019年01月31日

折现非常重要的原则是”匹配原则“，分母折现率要和分子的现金流相匹配：

re是股东的要求回报率，因此用于折现股东所获得的现金流。

而WACC是整个公司的融资成本，它对应整个公司的现金流。

粉红豹 · 2019年01月31日

但这为什么就是整个公司的现金流，而不是股东所获得的现金流啊？

maggie_品职助教 · 2019年02月01日

EBIT是整个公司的现金流。股东的现金流通常是指FCFE或股息。

粉红豹 · 2019年02月01日

嗯好！~

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