smart beta

整个三级固收涉及到Smart Beta的就这一块。

这块是非重点，属于特别细小的知识点了， 全书就这一段涉及，了解即可。

前面学到过：我们可以跟踪Index做Passive投资；

好处就是交易费用低等等。但一个最大的缺点就是"Bums problem"；

即：指数的权重一般是按市值算，这样往往发债量越大的公司、行业，在指数中的权重越高，而这种企业往往比较危险，因为高杠杆。

跟踪这样的指数就会给高杠杆的企业过多的权重，投资标的过多地集中在高杠杆的企业。

而Smart Beta就可以解决"Bums problem"这个问题。

Smart Beta是一个大框架概念，没有具体定义。

可以理解为用特定的Factors作为权重，去构建指数，所以本质上还是指数投资，投资者是被动地投资于一个指数。

但是确定权重的Factors是投资者主动选定的。传统的Index投资以市值为权重构建指数，而Smart beta可以以任意Factors为权重，比如Coupon rate大小、Credit risk的大小、公司的经营指标为权重等等。

比如，有100家公司的债券，投资者可以以公司的经营现金流、债券的Coupon rate、债券的Credit risk、标的物的波动率等等，投资者认为能增加投资收益的Factors为权重构建一个指数，进行被动投资。

所以Smart beta有点像Enhanced-indexing strategy，属于主动与被动投资的中间地带。

关于Smart beta最有可能考的就是选择题，比如投资者想解决Bums problem，给定了选项让选哪个方法可以帮助解决。或者说关于Smart beta两个人各有一段Statement，问哪个正确哪个错误等。