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wuwarm · 2019年01月06日

问一道题:NO.PZ201710100100000405 第5小题

* 问题详情,请 查看题干

问题如下图:

    

选项:

A.

B.

C.

解释:


change in the aggressiveness of the weights will not change IR, 是说risky 或者risk free的weight变化不会影响IR, 没有其它的意思了对吧,short sell会影响TC, 影响sigma,"aggressiveness"指的就是sigma是吗

1 个答案

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2019年01月10日

不是risky 或者risk free的weight。 这两个的权重是addition of cash or the use of leverage。addition of cash or the use of leverage不会改变sharpe ratio,因为Sharpe ratio是CML的斜率,同在一条CML线上,斜率不变,因此SR不变。

"aggressiveness"指的不是sigma。 aggressiveness of the weights 是实际权重与基准权重的偏离程度,比如Wp-Wb=20%是Wp-Wb=10%的激进程度的2(20%/10%=2)倍。对于unconstrained portfolio, IR 不受激进程度影响。

short sell 是一种限制,所以这个组合是 constrained portfolio,会使 TC 减小,根据答案的公式,从而影响 sigma A。

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NO.PZ201710100100000405 问题如下 5. If Frazee aethe assumption he is consiring in FunW’s portfolio construction, it woulmost likely result in: A.a crease in the optimaggressiveness of the active strategy. B.the information ratio becoming invariant to the level of active risk. C.increase in the transfer of active return forecasts into active weights. A is correct.The new assumption as constraints to FunW. The IR for a constraineportfolio generally creases with the aggressiveness of the strategy because portfolio constraints rethe transfer of active return forecasts into active weights. Furthermore, the optimactive risk is given the following formula:sigmaA=TCIRSRBσBsigma_A=TC\frac{IR}{SR_B}\sigma_BsigmaA​=TCSRB​IR​σB​The aition of portfolio constraints reces the Tthus also recing the optimactive risk. So, having maximum over- anunrweight constraints on single-country positions creases the optimaggressiveness of the active management strategy考点The full funmentlaw解析由于constraints的引入, optimamount of active risk 的公式变为sigmaA=TCIR∗SRBσBsigma_A=TC\frac{IR^\ast}{SR_B}\sigma_BsigmaA​=TCSRB​IR∗​σB​,也就是增加了TC项,增加限制条件导致TC 1,因此optimamount of active risk减小,A正确。B,错误。没有constraints时,IR不受aggressiveness的影响;但是增加限制条件使得基金经理实现自己想法的难度增加,因此IR会减小。C,错误,增加限制条件使得基金经理实现自己想法的难度增加,因此将预期的active return转为实际投资组合构建的程度下降,因此TC会减小。 老师,那是不是在有限制的情况下,information ratio 还是符合IR=active return/active risk,所以其实还是相关的?而且那个时候active risk是减小的,所以IR变大?唉?那不就不对了吗?IR不是在TF小于1,那IR不是变小吗?矛盾了。

2022-06-19 22:27 1 · 回答

NO.PZ201710100100000405

2021-09-01 00:24 1 · 回答

老师,那个optimrisk公式右边也有个IR 如果更aggressive, TC减小, IR也减小,为啥就说等式左边的sigma就变小呢? 而且更aggressive, sigma不是变大么,风险和波动更大么不是?

2020-02-27 08:36 2 · 回答

    B错在哪里? 正确的是否为the information ratio becoming variant to the level of active risk

2019-04-23 17:30 1 · 回答

    A翻译成中文的意思是,这句话没有出现IR,虽然我知道IR减少。

2019-04-18 23:03 2 · 回答