sunnyway · 2018年12月30日
这是月考中的一题，A和B我纠结了一会儿。A选项我的理解是，公司本身盈利能力强所以提高了风险容忍度，而fund的状态又降低了风险容忍度，所以是个dilemma，公司不知道怎么做投资的决策，是激进还是保守些。而B选项我觉得也没有错，目前的underfunded状态使得公司纠结于做保守还是激进的投资决策。
额外的小问题是，对新人关闭 DB plan（the DB pension is thinking about closing the fund to the new entrants）会降低公司风险容忍度，我的理解是今后从DB转成DC，公司要付固定的contribution，所以风险容忍度增加了？
发亮_品职助教 · 2019年01月04日
对于A选项，pension fund一般是legally separated 所以如果公司即便盈利很强，pension fund存在underfundded status两者并不冲突； 因为法律是允许有underfunded的，只要保持一个比例就好。 运作基金的目的之一就是可以减少公司的contribution 如果pension fund有较高的expected return（高于liability的折现率），那么预期较高的收益就可以填补差额；如果资产实现不了预期增值，为了达到要求，公司要给更多的contribution。 所以公司有较强的盈利能力和pension fund是underfunded两者不冲突 关于向新人关闭Fund，主要是因为这个pension fund里不能进行更迭，有人退休，也有新人不停的加入，使得fund的平均年龄维持在较低水平，同时保证了active和inactive的比例； 对于封闭的pension fund参与者的平均年龄只会越来越高；inactive的占比只会越来越高；这两个因素会限制pension的investment horizon；从而限制了承担风险的能力； 同时，失去了新人的contribution现金流，养老金面临越来越多的流动性需求，只得投资一些流动性较好的资产，这也限制了风险承受能力。
