为什么spread duration大部分情况等于duration

公司债收益率的构成有：

Bond Yield = Benchmark yield + Spread

Spread反映公司债的额外风险。

债券收益率的变动，有可能来自基准利率的变动，也有可能来自公司债Spread的变动，我们不用做区分，都是通过影响债券的Bond yield，然后通过Duration影响债券价格；所以一般题目会说债券收益率变动多少；

用Duration的时候，就是债券收益率变动对债券价格的影响。

于是：Benchmark yield变动1%，作用于Bond yield，那么债券价格变动：Duration × 1% （忽略符号）

Spread变动1%，作用用Bond yield，那么债券的价格变动也是：Duration × 1% （忽略符号）；

Spread duration就是衡量只是Spread变动，债券价格的变动幅度。

所以：Spread变动1%，对债券价格的影响是：Spread duration × 1%

发现，如果按住Benchmark yield不动，Spread变动1%，其实就是Bond yield变动1%，那么对债券价格的影响是：

Duration × 1%；

所以对于绝大多数公司债有：Spread duratin = duration；这是绝大多数情况；

有例外，就是Floating rate bond和国债。