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BAZINGA · 2018年12月18日

关于例题inter-market positoning问题(固收ppt266页)

例题中描述5年期债券yield目前为1.9%,0.5年后由于roll down的原因下降了10bps,又在CM yield change影响下,上升25bps,因此综合影响是10bps变化。首先roll down的影响没有问题,关键是0.5年后,债券变成4.5年,再用5年的CM yield的+25bps去叠加是否准确。从题目条件上来看,收益率曲线在每个时间变化并不相同,因此可见不是平行移动。4.5年cm yield change未必为25bps。
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发亮_品职助教 · 2018年12月27日

对的,存在你说的问题;

发生Constant maturity change的时间点很重要,在期初购买时发生,还是在持有期间发生,还是在期末发生有不一样的影响,会有不同的影响。


如下图,其实是在购买的期初,就发生了Constant maturity yield change 25bps,所以对这个5年期债券的影响先是+25bps,然后又Roll down 10bps,所以不存在你说的问题。

如你所说,如果先Roll down 0.5年,Constant maturity yield 5年期再+25bps,然后再用25这个数肯定是不准确的。

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