看了FI的Reading 24,在Inter-market carry trade中，为什么有些需要统一货币，确切算出hedged return来比较，选出最attractive的组合（例如讲义264ye页那个超级长的原版书题的Q4），有些又只要直接在多个市场找出最高和最低的yield来进行jie借低利率投高利率，再考虑bei被投资货币的sheng'bian'zhi升贬值就可以了（例如jaing'yi讲义294页）？我翻了下讲义，突然有点没转过来。麻烦解答下~~谢谢谢谢~~
chocky · 2018年12月17日
看了FI的Reading 24,在Inter-market carry trade中，为什么有些需要统一货币，确切算出hedged return来比较，选出最attractive的组合（例如讲义264ye页那个超级长的原版书题的Q4），有些又只要直接在多个市场找出最高和最低的yield来进行jie借低利率投高利率，再考虑bei被投资货币的sheng'bian'zhi升贬值就可以了（例如jaing'yi讲义294页）？我翻了下讲义，突然有点没转过来。麻烦解答下~~谢谢谢谢~~
发亮_品职助教 · 2018年12月27日
在Inter-market trade里面，因为是在不同的市场中选出最优的，有不同市场的收益率，因此就有个收益率比较的问题；
要比较就需要转换成同一个货币，然后找出一个最优的；
转的时候用Currency forward rate，这个是保证一定能实现的Exchange rate；
这样把不同市场的收益率拉到了同一个货币基准上，比较之后就可以选出最优的；
但实际要不要Hedge currency，取决于观点，如果观点认为未来的汇率要比Forward的汇率更好，那么就不使用Forward，将来直接在现货市场上转回本币即可。
比如，在P264那道题，是国外市场的收益，是UK，German两个市场的收益，不可比，所以先用Forward转成本币USD比大小；
在讲义294的例题，本身就是包含USD市场的Carry trade，最终收益率都要换回USD，所以不存在比较的问题，直接用Expected Future spot rate转就行。
chocky · 2018年12月29日
都是找出highest expected return，为什么一个需要统一货币，一个只需要借低投高。两个的问法上好像我也没看出来区别啊。虽然你说294那题本身包含USD市场的 carry trade,但是选项中的答案有些是投USD，有些是借USD，所以本币的货币不都是USD，也是不同货币不可比呀。