Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年12月02日
我理解你的意思。但 buy 25-delta put 是题目已知的，而且 buy 25-delta put 同样可以带来unlimited profit，虽然这个profit比现货市场的要小，但达到的效果是一样的。
Tareina · 2018年12月02日
put要带来unlimited profit只能是下降的时候不执行吧？
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年12月02日
要执行啊。如果不考虑外汇，随便举一个put option的例子。 比如S0=12，X=10，S1=9，put option执行，profit=X-S1=10-9=1,且S1越小，profit越大。标的物本身越跌，收益越高，所以现货的profit=12-9=3，现货的S1越低，profit越大。
Tareina · 2018年12月02日
持有一个现货和put，执行的时候，是要卖出现货给put的卖方，所以这里这款存在组合的收益是1，不能再单算spot收益了。
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年12月02日
对呀，所以我说 buy 25-delta put 同样可以带来unlimited profit，虽然这个profit比现货市场的要小，但达到的效果是一样的。
Tareina · 2018年12月02日
从这个角度理解啊😂😂😂 我脑子里面想的都是最大化收益 谢啦
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年12月02日
^_^不用谢了
Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2018年12月01日
这道题本币是GBP，外币是ZAR, 担心的是外币贬值换回的本币就少了，所以担心的是ZAR下跌/GBP上涨（反了）。
buy 25-delta put on GBP：说明在GBP涨ZAR跌的时候不执行，在GBP跌ZAR涨的时候执行。注意ZAR升值GBP贬值对基金经理是增加收益的，所以GBP越跌收益越大，unlimited，再加上 put的执行还能增加这个收益，所以收益是unlimited的。
Tareina · 2018年12月01日
对，题干我说错了，gbp贬值对鸡精经理而言是好事，但是你买一个put的话，在gbp跌的时候选择执行，不就是按一个相对固定的价格卖gdp了么？为什么不按照更低的spot价格卖gdp呢？那不是更受益吗？
