这句话是什么意思，能否解释一下，谢谢

这是Macaulay Duration的一种特殊情况，只用记结论！讲义相关：

一般而言，当债券的期限Maturity越长，债券的平均还款时间Macaulay Duration越大。这是一个General的结论。

对零息债券Zero-coupon bond，Mac.Duration就等于其期限。

用一个坐标来表示，横轴表示债券的期限Maturity，纵轴表示债券的Mac.Duration.

如下图，黄色的线就代表零息债券的Mac.Duration和其期限Maturity的关系；

因为Zero-coupon bond的Maturity就等于其Mac.Duration，所以线成45°角。

图中紫线，代表永续债券的Mac.Duration与Maturity之间的关系，永续债券没有到期日，其Mac.Dur是 (1+r) / r，

r为一期的YTM，在基础班推导过，不用记公式，只用理解原理。

对于固定利率债券的Mac.Duration有如下公式，不用记公式：

只看括号内，其中 r 为债券的 YTM，C为债券的Coupon，N为债券的Matuirty，

发现红框的公式就是永续债券的Mac.Duration。

对于Discount Bond，因为Coupon小于折现率YTM，所以 C 小于 r ，在上图中是用蓝色和黄色标注了。

因此对于折价发行的债券，上面公式括号中减号后面的分式是负数，那么折价发行债券的Mac.Duration是在永续债券Mac.Duration的基础上，加上一坨东西。因此，当债券的期限变长，折价发行债券的Mac.Duration会变得大于永续债券的Mac.Duation。上图红线代表折价发行债券的Mac.Duration与Maturity的关系。

反映在图形上，就是红线会随着Maturity的增加上升到紫线的上面。

但是，随着债券的期限变长，N越来越大，那么上图公式中括号内的后半部分那坨东西越来越小（分母的N次方影响），因此折价发行的债券其Mac.Duration又会逐渐下降，逐渐接近于永续债券的Mac.Duration。

整个过程就是：折价发行债券的Mac.Duration会先随着Maturity的增加而增加，但是到一个临界点后，随着maturity的增加反而下降，最终其Mac.Duration随着Maturity越来越大趋近与永续债券的Mac.Duration。

因此对于期限很长的折价债券（Discount bond）来说，其Mac.Duration反而比期限略短的折价债券Mac.Duration小。

而对于溢价发行的债券，C是大于R的，在公式里反映出来就是括号内减去个正数，因此溢价发行的债券其Mac.Duration小于永续债券的Mac.Duration。并且随着N增加逐渐靠近（1+r）/r。

图形反映出来，溢价发行的Mac.Duration也是随着Maturity的增加而增加，最终趋近永续债券。

总结一下：

一般而言，Maturity越长，Mac.Duration越大。对零息债券，和溢价发行债券这个关系永远成立。

而对于折价发行的债券，其Mac.Duration会随着Maturity的变长而变大，但是超过一个临界点，反而会下跌一些，更长期的折价发行债券其Mac.Duration趋近一个常数（永续债券的Mac.Duration）。

以上内容，只用记住总结部分，剩余只是为了帮助理解，不属于考试内容。