2018 level 1 mock B pm 103

B选项说的Reduce the layers between borrowers and ultimate investors.

白话翻译一下就是“减少银行这个中间商”。

在普通的放贷中，银行起到中介作用，吸收存款，将贷款发放给购房者。出资人储户不承担相应风险与收益。银行赚取房贷利息，储户只赚取存款利息。出资人并没有参与投资，获得相对应的风险。

对于MBS，银行放贷给购房者形成房贷资产池，再将房贷资产池脱手卖出给SPV回收资金；SPV以房贷资产池为抵押发行MBS，投资者买MBS。

一圈下来发现，经过证券化，购房者资金实际来自SPV卖出去的债券，也就是MBS证券的投资者；出资人，也就是MBS的投资者承担了相应风险与收益，购房者的月供形成MBS债券的现金流。相当于MBS投资者直接将贷款放给购房者，摆脱了银行的中间商作用。

所以与银行放贷不同的是，第二种MBS情况，相当于出资人直接参与了投资，获得了相应的风险。

于是证券化减少了Borrower和Ultimate investors的“中间环节”。出资人能直接参与对应的投资，获得其风险与收益。