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老六 · 2025年07月05日

固收


老师你好,可以帮我分析一下这个题目吗?还有A是为什么错呢?

1 个答案

李坏_品职助教 · 2025年07月06日

嗨,努力学习的PZer你好:


题目问你,在什么情况下,会使得high-yield bond(低评级的债券,或者叫高收益债券)的价值不如高评级债券的价值?就是在问你,高收益债券什么时候会出现 相对价值下降。


A意思是,波动率结构变陡峭了。收益率波动率变陡意味着市场预期利率波动性增加。这会影响所有债券的价格,无法说明高收益债券(就是低评级的债券)相对于高评级债券的价值变化。 也就是A只能带来 债券绝对价值变化,无法说明高收益债券的相对价值如何变化。


B意思是,经济放缓的可能性降低。经济放缓概率降低,意味着经济前景改善。这通常会降低信用风险(违约概率减少),导致信用利差收窄。

高收益债券受益更大:因为它们的风险溢价下降,价格上升,价值大幅度提升。

投资级的高评级债券价值也上升,但幅度较小。 所以B选项反而会导致高收益债券相对价值上升,不符合题意。


C选项是对的。因为在资金涌向安全的高评级债券的时候,高收益率的债券由于风险太高,价格会进一步下跌,而高评级债券反而升值。

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