固收

A是混淆了Quoted margin（QM）和discount margin（DM）。

选项A的established upon issuance..是关键。他是说，DM这个spread是在债券发行时刻，为了补偿投资者的信用风险所定出来的spread。

按照定义，这个spread应该是quoted margin，即决定coupon rate的那个spread，并非DM。债券的coupon rate = MRR + quoted margin。

quoted margin由债券发行时刻的信用风险决定，信用风险大的债券QM大，信用风险小的，则QM小。而且债券一旦发行之后，QM就固定住了，不再根据市场条件的改变而改变。

A改成正确的是：

The QM is the yield spread over the MRR established upon issuance to compensate investors for assuming an issuer's credit risk.

而DM是债券分母折现率的一部分，折现率是（MRR+DM）。债券分母上的折现率会随着债券的市场情况而实时改变。所以这个DM是实时反映债券最新的信用风险，只有在债券刚刚发行时，DM是反应发行时刻的信用风险，和QM一样大。但是此后，DM会随着债券市场价格的波动而波动，反应最新实时信用风险。