NO.PZ2020033003000040
问题如下:
Regarding implied correlation, which of the following statements is correct?
选项:
A.The credit default swap (CDS) term structure observed in the market is used to get tranche values.
B.Given the observed market prices, the risk-neutral default curves and the pricing function for the tranches, we can calculate a riskneutral implied correlation for each tranche.
C.Risk-adjusted default probability is uesed in model calibration.
D.Correlations generally constant by tranche.
解释:
考点: Structured Credit Risk(结构化信用风险)
解析:
B. 证券化过程中,通过观察市场价格、风险中性的违约率曲线,以及每个份额的价格,可以来计算风险中性的隐含相关性,相当于通过市场状况进行模型校准,同时不同份额内的隐含相关性会不同(这也叫相关性偏斜(correlation skew))。本题选B.
A:份额(tranche)估值较为复杂,涉及多种因素,并非仅依赖 CDS 期限结构,因此 A 错误.
C:模型校准通常使用风险中性违约概率,而非风险调整后的违约概率,因此 C 错误。
D:隐含相关性在不同份额(如夹层与高级层)间存在差异,并非按份额保持不变,因此 D 错误。
看到之前的回答没在section10找到回答里面的那句话,请老师指点 谢谢