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如题，我认为protection seller方不只是long bond头寸这么简单，这样也不能推导出他是long risk的一方。
思考一番后，我认为protection seller方是long fixed bond+short floating with option
后面这个头寸并不确定应该怎么定义，只是如果单纯认为long bond，我无法和long risk对等
请老师对此进行详解，感恩。
发亮_品职助教 · 2025年07月06日
protection seller是保险的卖方，主动承担债券违约带来的损失，因为一旦当债券违约时，就需要进行理赔。这和直接持有债券承担违约损失一样。
所以protection seller的盈亏头寸和long bond一致。
不过如果要讨论严谨点，就是protection seller只承担债券的信用风险，不会有任何的利率风险，CDS的标的物只是信用风险。
所以protecton seller相当于是long bond里面的信用风险部分，主动承担了债券的信用风险。
在分析CDS盈亏的时候，把protection seller的头寸当成long bond，以及把protection buyer的头寸当成short bond完全没有问题，不会出错。
提问里说的protection seller看成是long-fixed rate bond + short floating with option，这个想的有点过于复杂了。protection seller就是主动承担了债券的信用风险，long bond也是主动承担债券风险，所以protection seller等同于long bond里面的credit risk头寸，实际在分析的时候，把protection seller等同于long bond即可。