能简单说一下为什么对市场看发是中性 且认为预期volatility unchanged时 采用calendar spread吗？不是说calendar spread对波动率很敏感的吗？另外最后一段，为什么又说在波动率低的时候在price move不大的时候用calendar呢？之前学calendarspread时 说过波动率大 价格波动大 也是可以用的吗？
李坏_品职助教 · 2025年07月02日
嗨，爱思考的PZer你好：
calendar spread = short 短期的期权 + long 长期的期权。
这种组合适合于，短期内没有太大波动（这样short短期的期权可以安全的拿着期权费收入），而长期有出现较大波动的可能（这样Long 长期的期权有利可图）。
calendar spread并不需要市场暴跌或者暴涨，他只是需要市场在不同期限展现出不同的波动水平，所以被称作市场中性策略。
讲义里写的 预期implied volatility 较低，意思是在短期期权的期限之内（until the maturity of short-term option），股票不要有太大变化，这样我们short 短期期权就没有危险。 至于长期波动水平，自然是大一些好。
之前说的波动大也可以用，意思是长期的volatility大一些 是可以的。如果短期的volatilty 太大了 那就有些危险了。
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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！