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cash flow yield是整个组合的ytm 那cash flow yield也应该是持有到期的收益率吧？那为什么老师这里说在第四年卖掉组合获得的收益率大于4%就能满足要求呢 为什么是用cash flow yield和4%去比呢 第四年的时候这个组合并没完全到期吧
发亮_品职助教 · 2025年07月02日
是的，cash flow yield是组合的YTM
因为这是一个已经达成duration-matching的组合。当组合实现免疫时，任何利率的改变将不会影响到债券的投资收益率，债券的投资收益率是一个提前锁定的数（lock in），这个锁定的数就是期初买入债券时的cash flow yield。
而且在做免疫的时候，不需要持有债券至到期，只要达成免疫，负债到期时，duration-matching是卖出债券资产变现来偿还负债。因为免疫锁定了投资收益率是cash flow yield，所以可以负债到期时卖出资产一定可以赚取cash flow yield。
4%是满足偿还负债的最低要求回报率。只要免疫锁定的cash flow yield>4%，就说明资产的增值是大于最低要求的，可以顺利偿还负债。