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齐王木木 · 2025年07月02日

关于cash flow yield

 05:53 (2X) 

cash flow yield是整个组合的ytm 那cash flow yield也应该是持有到期的收益率吧?那为什么老师这里说在第四年卖掉组合获得的收益率大于4%就能满足要求呢 为什么是用cash flow yield和4%去比呢 第四年的时候这个组合并没完全到期吧



1 个答案

发亮_品职助教 · 2025年07月02日

是的,cash flow yield是组合的YTM

因为这是一个已经达成duration-matching的组合。当组合实现免疫时,任何利率的改变将不会影响到债券的投资收益率,债券的投资收益率是一个提前锁定的数(lock in),这个锁定的数就是期初买入债券时的cash flow yield。


而且在做免疫的时候,不需要持有债券至到期,只要达成免疫,负债到期时,duration-matching是卖出债券资产变现来偿还负债。因为免疫锁定了投资收益率是cash flow yield,所以可以负债到期时卖出资产一定可以赚取cash flow yield。


4%是满足偿还负债的最低要求回报率。只要免疫锁定的cash flow yield>4%,就说明资产的增值是大于最低要求的,可以顺利偿还负债。

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