18:07 (2X)
Surplus的部分用来做active的管理，如果当前Surplus不够，那么就会只做Immunization。所以我们才要说是“或有”呀， 不太理解Contingent immunization为什么不适用于Underfunded的状态？
发亮_品职助教 · 2025年06月29日
做contingent的大前提是存在surplus，即，只有asset value > liability value时，才有机会参与contingent immunization。
当surplus比较大的时候可以做active。当surplus仍大于0，但逐渐下降接近于0的时候，要退出active做immunization。这种选择也是要基于surplus>0的前提。
underfunded就是asset value < liability value，不满足surplus>0的大前提，没办法做contingent immunization。