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齐王木木 · 2025年06月23日

关于convexity和ytm

 11:39 (2X) 



core fix那章讲的是convexity大的bond价格高 ytm低

这里又说long term bond的D大 convixity大 ytm高 这不矛盾吗?

1 个答案

发亮_品职助教 · 2025年06月24日

不矛盾主要因素和次要因素这些关注点不一样。


是在duration一样的债券里面,convexity大的债券有涨多跌少的优势。所以,一堆债券在duration一致下,convexity越大的债券价格越高。因为duration也会影响债券的YTM,所以说在duration一样的背景下,消除了duration的影响,只讨论convexity对YTM的影响。

相当于是付出了额外额高价买入了高convexity的债券。这会导致债券折现率YTM相对低。


convexity始终是影响债券收益的次要因素,主要因素还是duration。在收益率向上倾斜时,长期债券的利率更大。所以如果要赚到长期债券的高收益,我们就要买入期限长(duration大)的债券,注意这里没有说保证duration一致。这块的目标就是获得长期债券的更高收益。


至于长期债券的convexity也大,会拉低YTM,有这个效应,但是convexity的效果太小了,远不如长期债券期限更长带来的YTM增加。所以在后面第2章才说,买入长期债券获得更大YTM收益(忽略了convexity的次要影响)。

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