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这个四月不太冷 · 2025年06月22日

成熟企业和高增长技术企业的r和g怎么理解

成熟企业和高增长技术企业的r和g怎么理解:为什么一个是mid to high single r, low-single g一个也是high single r但high terminal growth rate



1 个答案

净净_品职助教 · 2025年06月22日

嗨,从没放弃的小努力你好:


先明确折现率 r 和终端增长率 g 是什么

  • 折现率:反映投资风险和资本成本。企业越不稳定、风险越大,r越高。它越高,未来现金流的折现值就越低。
  • 终端增长率 :公司在“永续期”(通常是10年后)能维持的长期年增长率。它不能太高,否则会不现实。

成熟企业:mid- to high-single digits 的 rlow-single digit 的 g

  • 举例:r=6%∼8%r = 6,终端增长率 g=1%∼3%
  • 原因:
  • 成熟企业通常稳定、有历史数据、运营透明,风险较低 → 所以贴现率 rrr 相对较低。
  • 但它们增长空间有限,市场份额已经饱和 → 终端增长率 ggg 也较低。

高增长科技企业higher rhigher g

  • 举例:贴现率 r=10%∼15%,终端增长率 g=3%∼5%
  • 原因:
  • 科技公司处于快速扩张期、行业竞争激烈、盈利不稳定,尤其是在新兴市场 → 风险更高,资本成本大 → r高。
  • 但它们也有很强的增长潜力 → 长期增长率 g 预期更高。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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