为何Depreciation不用乘以1-T

同学你好，FCFF是现金流的概念而不是一个I/S表的利润概念，你可以类比为我们在计算CFO——我们计算CFO的时候从NI出发加回的就是折旧本身，也不会加回折旧*（1-t)

因为对于公司真实的现金流来说，折旧这个费用整体都不是真实的现金流支出（而不是只有Depreciation*(1-t）这么多的费用是非现金费用，剩下的depreciation*t就是现金费用了），所以折旧费用整体都需要从NI加回从而计算真实的CFO或是FCFF

或者你也可以把EBIT拆开来看，EBIT是息税前利润，也就是EBIT =Sales - COGS -折旧-其他经营费用

所以FCFF的公式就是可以拆成 FCFF = （sales - COGS -Dep -other SG&A）*（1-t) + Dep -WCinv -FCInv =（sales - COGS -other SG&A）*（1-t) - Dep*(1-t) +Dep -WCinv -FCInv——在计算EBIT*（1-t)的时候，就已经考虑过折旧的税盾作用了