这道为什么不能用Bear call spread或者Bear put spread呢？

嗨，爱思考的PZer你好：

这个题目确实是缺失了期权费的条件 出的不好。我们只能尽可能推测：

如果用bear put, 那么是short OTM put, long ITM put。 这样的话，期初是有成本支出的，因为ITM期权费 显著 大于 OTM期权费。

如果用bear call，那么是short ITM call, long OTM call。这样的话，期初是净现金流入，是优于上面的方案的。

如果是short risk reversal，也就是long OTM put, short OTM call，这个成本几乎是0. 虽然从成本的角度来看，的确是方案2更优秀，但是 bear call他对于GBP汇率下跌的保护是有限的。而short risk reversal可以提供更大程度的汇率下行保护。 所以综合来看，还是short risk reversal更合适。

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