2006真题 Q6

答案不是特例，这正是在机构IPS里面根据条件判断Time Horizon；只能一般而言这三者都是Long term，但是不能一概而论。

DB Pension Plan, Foundation, Endowment这三者中:

只有Endowment的Time Horizon可以说是Extremely long-term horzion；或者说是Last in Perpetuity。因为Endowment的目标是为项目支持Significant, Sustainable, Stable 的Cash Flows，目标决定了其实长期。

绝大多数的Foundation，追求的是Long-term Horizon；但是有一些Foundation的目标就是Short-term。

所以Foundation常见的有两种模式：一种达到法律要求5%的免税模式，长期模式；另外一种是Spend down模式，在一段时间内花完资金然后关闭；

这种Spend down的Foundation也有好处，比如说短期大笔资金，Foudation就是专注一些大项目，相反在5%的模式下，charity只能关注Day-to-day operation；而对于长期5%的Foundation，一些Charities会因为有长期支持，所以缺乏危机感。相反，Spend down模式Charity有危机感。

整体上、一般来说DB Pension是Long-term horizon的，但具体也要从两个方面进行判断；

第一个方面：Pension有没有Terminated，是不是持续going concerned的；如果是终止了的Pension，time horizon不会是长期；

第二个方面：Pension参与者里工作人员和退休人员比例高低，Pension的Age，Pension向不向新员工开放；向新员工开放，工作人员dominate，Pension的Age较年轻一定比对立面的Time horizon更长.

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