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gloria611 · 2025年06月17日

信用风险变化后Z-DM是否可以在reset date调整?

 33:09 (1X) 

这页Z-DM description第二点意思是Z-DM也是可以根据公司信用风险变化,在reset date调整的吗?

上一页Z-DM PPT有一句话是“Z-DM is also a constant spread added to the MRR”,意思是Z-DM在债券整个期限内一直不变,和这页第二点可以调整是矛盾的?



1 个答案

发亮_品职助教 · 2025年06月18日

这页Z-DM description第二点意思是Z-DM也是可以根据公司信用风险变化,在reset date调整的吗?


Z-DM实时调整,实时反应债券的信用风险。只要是折现公式充当分母折现率的,都是实时调整为市场最新数据,实时反应最新市场信息。

信用风险改变会实时影响债券价格,债券价格一旦变动,则折现率肯定变。所以折现率里面的Z-DM会实时反映最新的信用风险。不存在只在reset date调整。


上一页Z-DM PPT有一句话是“Z-DM is also a constant spread added to the MRR”,意思是Z-DM在债券整个期限内一直不变,和这页第二点可以调整是矛盾的?


不是一直不变。而且说Z-DM是一个单一数据,适用于各个期限、所有期限的cash flow。

Z-DM充当折现率,给第1年的coupon折现时,折现率是MRR1+ZDM

给第二年的coupon折现时,折现率是MRR2+ZDM

给第三年的coupon折现时,折现率是MRR3+ZDM


所谓的constant spread是指,不管是哪个期限的cash flow折现,都是用同一个ZDM。

所以这个constant spread并不是说ZDM不变,Z-DM会根据市场最新数据实时调整,只要改变,那所有cash flow的折现率ZDM部分都统一变。

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