没太理解为什么付出去的USD floating利率更高会说明美元需求更大？

没太理解为什么付出去的USD floating利率更高会说明美元需求更大？

cross currency swap这里，利率是双方交换的利率，这块讨论的是floating-floating的swap，即双方支付给对方的利率都是MRR。

理论上，一份公平的合约双方交换的MRR应该一样，但是因为两国的金融市场状态不同，对应的MRR不同。所以，为了使得合约公平，我们会在非美元货币的MRR上加上或减去一个basis。习惯上把美元当做benchmark，cross currency swap里面的美元利率就是MRR。

假设我们进入swap是：支付美元利率，收到JPY利率。相当于是我们借入了美元头寸，所以需要支付美元利率。

如果是JPY MRR - Basis，这说明我们正常支付美元的MRR利率，但收到的只有JPY MRR-Basis。

这说明美元需求更大。因为正是因为美元需求大，导致美元的利率高，所以我们应该支付更高的美元利率。但在Cross currency里面，美元的利率不动，就是市场MRR利率。所以，支付的更高美元利息体现在收到更低的JPY利率，即只受到JPY MRR - Basis。通过减去一个basis来实现收到更低的JPY利率，相当于是为了借入美元，除了正常支付了美元MRR利率之外，还额外支付了一个日元JPY Basis。因为正常来讲，我们应该收到JPY MRR，但现在只收到了JPY MRR-Basis，少收了JPY Basis，这个basis其实就是为了获得美元头寸的利息成本。

反之，如果是：支付美元利率，收到JPY+Basis利率。此时说明美元的需求相对较弱，美元利率相对较为弱。因为，我们借入美元，虽然直接支付了USD MRR利率，但同时，还额外收到了JPY Basis的利息补贴。这说明实际借入美元的利息更低。

利率更低其实就代表美元需求相对较弱。

所以有结论，basis都是加在或者减在非美元货币上，且如果basis为负数，代表美元的需求相对强，美元利率强劲。如果basis为正数，代表美元的需求相对弱，利率相对较低。

为什么JPY floating利率-5BP等于USD floating利率，反而说明USD floating利率比JPY floating利率高，而不是JPY floating利率比USD floating利率高5BP？

参考上面的回复。

在Cross currency里面，basis本质是体现美元利率的相对高低，但Basis都是加在或者减在非美元货币上。

如果Basis为负，说明收到的JPY少了一块Basis，少的这块basis其实是为了获得USD投资支付的额外成本。

所以，投资者不仅支付了USD MRR作为获得美元的成本，而且还少收了basis的JPY来作为获得USD头寸的成本，此时这说明USD的需求相对更强，导致USD的利率更高，获得USD需要支付更高的成本。