CDS的effective spread duration乘以Δspread到底等于ΔCDS price还是ΔCDS price

两个含义一样，不冲突。因为两个公式都是基于面值为1元讨论的。

公式△CDS price/CDS price = -effective duration × △spread

虽然从公式的形式看出来，算的是价格变动率。但我们的基础是每1元面值的价格变动率，衡量每1元面值的CDS，其价格变动多少幅度。既然是每1元面值，这个变动率其实也是变动金额。

如△spread=-0.15%，Eff Duration=4.595

则每1元面值的CDS，其价格变动率是：-0.15%×4.595

乘以1元面值，算变动金额为：-0.15%×4.595×1

变动率和变动金额是同一个数。

假设CDS的面值是10,000,000，则总价格的变动金额是：

-0.15%×4.595×10,000,000

上面算的这个CDS price=1 + (Fixed coupon- CDS spread)×Eff duration

这个也是每1元面值的价格。

基于这个公式算了P1和P0，都是每1元面值对应的期初价格P0和期末价格P1，则价格变动金额是：P1-P0 = -Eff duration×△spread

这衡量每1元面值的变动金额：-Eff duration×△spread

除以1元面值算变动率：-Eff duration×△spread/1，还是一个数。

所以两个公式是统一的，因为都是基于每1元面值讨论。所以算出来可以理解成是变动率，也可以理解成变动金额。

但需要注意，因为是基于每1元面值讨论的，所以如果要算总的价格改变金额的话，一定要再乘以CDS总面值，而不是乘以期初的CDS price P0哈！