相关性

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题目问的是：为什么在投资组合层面对ESG绩效归因（performance attribution）很难？

首先，第三方机构的ESG评级结果相关性低，这是第七章的核心内容，相关性低主要由因为不同机构衡量方法、权重、披露偏好、数据解释不同。也就是从评级一开始，各机构的理解就有分歧，导致不同机构对同一家公司的评级结果相关性低。

然而，C选项讨论的是“ESG属性是否是一个与现有因子（如动量、质量）无关的独立因子？”

C的结论是错误的：它说有些人声称ESG是一个“新的独立因子”，但实际上，研究发现ESG分数与已有风格因子（size，quality，momentum，value）有较强相关性。例如大公司通常在ESG信息披露方面做得好，因此评级机构给的ESG评级也会更高。说明ESG因子和规模因子之间有强正相关。

上述两种相关性是不同维度，考察的也是不同对象。

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