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老师这里授课的意思是MBS会做动态管理：卖出高估、买入低估；但是又在介绍covered bond时，说MBS的资产池是不变的，coverd bond会做动态调整。有些矛盾，想确认下。
发亮_品职助教 · 2025年06月09日
MBS一般不做资产池的动态管理，所以当贷款买房的人提前偿还房贷时，资产池的抵押物会被提前清偿，现金流会流向MBS投资者，MBS债券会被提前赎回。所以投资者才会面临prepayment risk。
CDO会做底层资产池的主动管理，即，基金经理会选入他认为表现好的公司债来充当抵押物，用来增强底层资产池的收益率。
Covered bonds会做底层资产池的主动管理，当抵押物资产房贷mortgage违约不产生现金流时（non-performing），这时会剔除这个房贷，换成一个优质的、现金流正常performing房贷，保证抵押物资产池的安全性。讲义这页在讨论CDO，并非MBS哈。