orange品职答疑助手 · 2018年11月04日
方案一：在t=1时行权，拿到股票，拿到股利，付出行权价50。然后以无风险利率投资到t=2时期，那么它的profit为 St2+D*e^(r*(T-t))-X*e^(r*(T-t))
方案二：在t=1时不行权，就是将该期权持有到期再行权。所以，在t=2时，它的profit就是St2-X。
只有方案一的profit大于方案二的，就说明方案一的profit更大。同学你把上面的不等式整理一下，就能得到B选项了。
omegayin · 2018年11月04日
感谢您的回复。我本来还想说您和李老师的方法都隐含了一个假设，即“在t=1时刻in the money（可以行权）的情况下，t=2的时刻一定也in the money（可以行权）”，我认为这是generally不能确定的。都写完了才发现题目中有“Assuming the option stays at the money”。。。这样的确是不用讨论行权概率的问题，直接把期权变成了forward来讨论...是我审题不仔细，打扰了。
omegayin · 2018年11月05日
又回去听了一下李老师的讲解，他只是说在t=0时刻是at-the-money，其实是忽略了“stay” at-the-money这个条件的，然而这个条件是B选项的重要前提假设，如果没有这个条件，加上行权概率的讨论就非常必要了。实物中如果没有注意到这个假设就直接按照B选项操作会死很惨啊，还是提示注意一下吧...
orange品职答疑助手 · 2018年11月05日
是这样。我用无套利的方法来推，不用考虑BSM公式，但正如同学你说，如果没这个条件的话，在最后可以不行权的。FRM题目出的不是那么严谨… 同学你想的很周全。
