课后题、原版书和讲义中用的方法都不太一样，具体应该用哪一种？-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

课后题、原版书和讲义中用的方法都不太一样，具体应该用哪一种？

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问题如下：

What is the approximate VaR for the bond position at a 99% confidence interval (equal to 2.33 standard deviations) for one month (with 21 trading days) if daily yield volatility is 1.50 bps and returns are normally distributed?

选项：

$1,234,105

$2,468,210

$5,413,133

解释：

A is correct. The expected change in yield based on a 99% confidence interval for the bond and a 0.015% yield volatility over 21 trading days equals 16 bps = (0.015% × 2.33 standard deviations × √21).

We can quantify the bond’s market value change by multiplying the familiar (–ModDur × ∆Yield) expression by bond price to get $1,234,105 = ($75 million × 1.040175 ⨯ (–9.887 × .0016)).

书上是给的%的形式，乘以了YTM；课后题是两种形式都给了，但用的是bps（同时也疑惑，1.75%不等于1.75bps）；课后题，即本题给的是bps，没有乘YTM。有点晕了，到底该怎么做呢？谢谢老师~

原版书例题和课后题是2个题型。都要理解。

何老师额外补充了一个解法，这个是教材之前的一个算法，因为这道题改了好几次，多少都有点问题，以防后续协会再改，所以何老师也补充了一个情况的算法。

从目前的题目看，建议掌握何老师讲的原版书例题，先忽略补充的解法（用volatility乘以YTM的算法目前可以了解），但主要还是掌握下面我说的两个算法。

原版书课后题的解法是：

已知每日的volatility=1.5bps，让求一个月的VaR

我们要找到月度的volatility，假设一个月21个交易日，则为月度volatility=根号21×1.5bps

则按照月度数据，利率的最大涨幅是：2.33×根号21×1.5bps

债券价格的最大跌幅是：-duration×2.33×根号21×1.5bps

再乘以MV算最大下跌金额，即VaR：-MV×duration×2.33×根号21×1.5bps

原版书例题差不多的算法，但是涉及volatility的转换。这里给volatility为一个年化数据。

已知年化数据volatility是1.75%。要计算月度VaR，所以要先找到月度volatility，为：

1.75%/根号12，要缩小volatility期限，所以除以根号12

然后月度数据最大的利率上升幅度是：2.33×1.75% / 根号21

最大的债券价格下跌幅度是：-duration×2.33×1.75% / 根号21

最大的价格下跌金额是：- MV × duration × 2.33 × 1.75% / 根号21

课后题、原版书和讲义中用的方法都不太一样，具体应该用哪一种？

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