Mock题里面的，我有点没懂解析里为什么说FCFF受到影响最小？另外，通常跨国的比较通常重点考虑税率的差异，应该选受税率影响最小的那个乘数，所以我才选了PB
王园圆_品职助教 · 2025年05月23日
同学你好，这两个公司是属于不同国家的公司，他们确实会面临不同的税率差异，但是注意，题目还特意强调了他们遵循的会计准则是不同的
那两个公司的差异就不仅仅是税率影响，而是还涉及很多别的影响了
FCFF的计算则是纯粹的现金流角度的计算，无论是什么准则，最后计算的FCFF都必须是实际的现金流——也就是FCFF计算的最终都是税前息前的公司实际经营现金流，和会计准则把这个现金流归在哪个科目是无关的
而book value则深刻受准则的影响而变动。譬如美国准则只允许成本法计量固定资产的，而IFRS则可以用revaluation model计量固定资产（类似公允价值），就会导致asset进而equity的账面价值两个准则有巨大的差异，且这两个公司都是运输公司，很可能都有大量的固定资产，所以用P/B就没有用P/FCFF合适了