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为什么这里liability的幅度会更大?是不是负债端的duration会更大?请问这个原因是什么。
发亮_品职助教 · 2025年05月20日
就是负债的duration更大。这块的大前提是负债的duration更大(BPV更大),而资产的BPV更小。在duration-matching里,我们要求资产的BPV=负债的BPV
所以,现在就需要应用衍生品来进行调节,使得(资产BPV+衍生品BPV)=负债BPV
因为初始状态是负债的BPV更大,所以利率变动时对负债的影响更大。我们是更担心利率下降,因为利率下降时,资产与负债的valu都上升,但由于负债的BPV(duration)更大,负债的Value上升更多。这会导致资产与负债间的value差异更大,不利于匹配负债。
所以我们才考虑,在利率下降时,衍生品要能产生盈利,这个盈利可以补充给资产端,使得资产的value改变与负债的value改变一致。
或者换个角度理解,衍生品带有duration,我们使用衍生品增加资产端BPV(duration),这样利率下降时,资产端能有比之前更大的value上升。这有助于改善资产与负债的匹配。
这块就是根据利率的预期改变方向,结合资产duration与负债duration的大小关系,利用衍生品来调节资产的duration。目标是改善资产与负债的匹配。