CFA一定过！ · 2025年05月16日
我想确认下这个知识点的理解，是否一定要站在零时刻去和起始点为未来某一时刻的同样maturity的rate相比较，两者相等才行。可以riding yield curve?
比如1）t=0时刻的两年期债券的利率，和站在t=2时刻的两年期债券的利率要相等，才能做riding yield curve。比如押题班module 1的第1.5题,对应第二张截图
如果2）是t=1时刻两年期债券和t=3时刻的两年期债券利率相等，也可以做riding the yield curve吗？还是说，在upward sloping 情况下，不会出现这两者利率相等，比如押题班，module1的1.2题。对应第一张截图。
吴昊_品职助教 · 2025年05月16日
嗨，努力学习的PZer你好：
riding the yield curve（骑乘策略）通过买一个更长期限的债券，在到期之前卖掉从而获得capital gain来获利，从而高于maturity-matching的收益率。
这个策略有两个前提：
第一：Yield curve必须是Upward sloping，这样当债券从长期变成短期，收益率才能从长期更高的收益率“滑落至”短期更低的收益率。实现“Riding”这个动作。
第二：Yield curve必须是Stable的，即稳定的，也就意味着今年收益率曲线长什么样，预测未来实施这个策略的投资期内，收益率曲线还长什么样，是一模一样不变的。
假设在t=n的时候，观察到的利率是：
1-year spot rate: 3%
2-year spot rate: 5%
3-year spot rate: 7%
预测Yield curve stable，就是预测几年过去后，Spot rate仍为：
1-year spot rate: 3%
2-year spot rate: 5%
3-year spot rate: 7%
这就是之前收益率曲线长什么样，后来收益率曲线还长什么样。想象一下，在前后两个不同的时刻，拍出来的照片（收益率曲线形状）是一样的。
“是t=1时刻两年期债券和t=3时刻的两年期债券利率相等，也可以做riding the yield curve吗？”可以的。只要两个时刻拍出来的收益率曲线形状完全一样，就可以做riding the yield curve。
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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
