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- 对非平行移动是如何先确定是int上升的？是根据第一张标里面所有return都为负推得的吗？
- 理解的逻辑是否是：因为非平行移动在LT有更大的正向超额收益，说明LT由于这一因素变动导致的负return应该没有负得那么多，因此int上升的没有那么多，所以是flatten曲线
王暄_品职助教 · 2025年05月06日
嗨，努力学习的PZer你好：
1.关于如何确定利率上升：是的，由于第一张表中所有期限的基准回报（benchmark returns）均为负值，说明债券价格普遍下跌，而债券价格下跌通常对应利率上升（收益率上升）。因此可以推断利率整体呈上升趋势。
2.关于曲线平坦化的逻辑：你的理解基本正确。由于非平行移动在长期债券（LT）上产生了正向超额收益（52bps），这意味着长期利率上升的幅度小于短期/中期利率（即长期债券价格下跌较少）。如果长期利率上升幅度较小，而短期利率上升较多，就会导致收益率曲线变得平坦（flattening）。因此，经理超配长期债券的策略在曲线平坦化时获得了这部分收益。
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努力的时光都是限量版，加油！