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1.如何理解平行移动对ST和MT都是正向影响，对LT是负向影响？利率到底是上升了还是下降了呢？是不是很懂既然是平行移动，怎么对不同的时间影响方向还有差异。
2.以及答案中直接把62bps的lost归因给LT的债，是否合适？是不是要写造成了125bps的负向影响更合适？
3.这里如何理解，manager对于利率的平行移动，在LT的判断有误，管理的不好，这种结论？就是因为它的effect是负向的吗？
王暄_品职助教 · 2025年05月06日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1.关于平行移动对不同期限债券的影响方向差异：虽然收益率曲线平行移动意味着所有期限的利率同向变动，但不同期限债券的价格敏感性（久期）不同。长期债券（LT）久期更大，利率上升时价格跌幅更显著；而短期（ST）和中期的正向影响可能来自组合持仓与基准的久期错配（如组合ST/MT久期低于基准），或利率上升时组合再投资收益率提升带来的补偿效应。因此平行移动下，不同期限表现可能出现方向差异。
2.62bps归因给LT的合理性：62bps是整体组合因久期偏离导致的净损失，而非仅LT部分的独立影响。若单独计算LT的负向影响（如125bps），还需抵消其他期限的正向贡献，因此直接采用净影响62bps更准确反映经理在久期配置上的综合决策失误。
3.对经理利率判断失误的结论依据：关键不在于effect为负向，而在于经理主动选择超配长期债券（即做多久期），而利率上升环境本应缩短久期。这种方向性误判导致组合在利率平行上行时放大损失，属于典型的久期风险管理失误。
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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！