如图所示，conclusion I 没有读懂是什么意思

Endowment的目标就是Last in perpetuity，所以要考虑现期和跨期的利益平衡；

虽然绝大多数的Foundation目标也是Last in perpetuity，但是也不乏一些Foundation的目标就是支持短期项目；

所以Concluesion I，里面说的Must balance...肯定是错误的！

这两个Portfolio，一个是Foundation；一个是Endowment；然后Conclustion I是说：这两个Portfolio在定Spending Policy时候，应该兼顾考虑当期的支持项目的支出，和未来的受益。

Foundation不需要考虑；而Endowment需要；

比如，400million的Endowment其目标是Sustainable,Stable,substantialCash Flow去支持大学一些开支，如果今年有一笔300million的费用开支，如果同意这笔开支，那么Endowment只剩下100million的资产了，这种资产规模很难保证产生足够收益去满足Sustainable,Stable,substantialCash Flow未来的需求。所以这笔300million的费用开支可以考虑拒绝等。这就是Conclusion I说的在做Spending policy是考量现在收益和未来。