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Ivy1917 · 2025年05月02日

不是很理解

* 问题详情,请 查看题干

NO.PZ202504180100010804

问题如下:

Nilsen's refined FCFF model will most likely feature:

选项:

A.A.a decrease in operating assets in Stage 2.

B.B.the use of a growth rate slightly lower than the GDP growth rate for Stage 3.

C.C.a heavier proportion of the valuation attributable to Stage 3 than Stages 1 and 2.

解释:

  • explain the single-stage (stable-growth), two-stage, and three-stage FCFF and FCFE models and justify the selection of the appropriate model given a company’s characteristics

为什么选项要选C不是A

1 个答案

王园圆_品职助教 · 2025年05月02日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好,首先,一个正常的发展中的公司,其资产的规模肯定是越来越大,不可能越来越小的,所以A选项说在第二阶段其经营资产变少,肯定是错的——只能说经营资产的增长率变小了,但是其绝对值肯定是一直变大的

然后看C选项,这是所有FCF 和DDM估值都有的规律,就是终值terminal value在整个公司估值中占据的比例是远远超过前面的告诉增长阶段的估值的。题库里有一道题目就是让考生计算terminal value占总value的比例(题目里前期增长阶段有8年之久),最后计算出来的占比依然超过90%,所以这是结论,是可以直接记忆的

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!