不是很理解

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NO.PZ202504180100010501

问题如下：

For company A, the most suitable forecast input to a DCF model is:

选项：

A.A.dividends.

B.B.free cash flow.

C.C.residual income.

解释：

compare dividends, free cash flow, and residual income as inputs to discounted cash flow models and identify investment situations for which each measure is suitable

这道题目为什么选C是用RI呢

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王园圆_品职助教 · 2025年05月02日

同学你好，首先，题目表格中dividend payout ratio是一直在变化的，而DDM下终值是需要增长率 g = ROE*b稳定不变的，这里无论b不稳定，g就不能稳定，所以DDM就不能使用

其次，就是FCF模型，注意表格中第3年和第4年的FCInv已经远远超过了CFO的净额，假设没有NB和interest，那FCFF和FCFE这两年都很可能是负数，对于估值来说出现了负数的FCFF/FCFE就不是非常理想

最后是RI，题目最开始就强调了“ no capital issuances or repayments ”所以可以认为clean surplus是符合的，然后题目中net income 的变化是最稳定的，连续5年都稳定的增长，年与年之间的差异也很小，所以用RI模型可能是唯一能获得稳定的5年的输入数据的，所以选C

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