Jinn · 2025年05月01日
M1向下的。请老师逐一对照回复。
1) benchmark下，forward curve 主动管理有一句话，如何理解,及相关关系。
"if future sport rate is lower than forward rate, forward contract value increase and current bond price is undervalued"。
2）I spread 线性插补法怎么算，请举例
3）经济好的时候，加息，利率上去了，债权价格下来了，代表债权市场是熊市。 这个债券市场牛熊市 是按照市场价格来判断 而不是利率，对不对？
4）固定收益trade，为什么曲线更逗的时候，买短期，买长期债？反之。
吴昊_品职助教 · 2025年05月02日
嗨，从没放弃的小努力你好：
1）future spot rate是到了将来，市场上真实的即期利率是多少。current forward rate是隐含在现在的spot rate中的远期利率。future spot rate是基金经理预测的，每个人预测的数值是不一样的。而forward rate是零时刻就已知的。
现在future spot rate＜forward rate，基金经理预期的未来实际市场spot rate小于forward rate，换句话说到了将来，市场上实际的bond price大于零时刻约定好的forward contract price，说明我在零时刻买forward contract更划算，能够以一个约定好的更低的价格买到将来价格会上涨的债券。
此时会有更多的人去买forward contract，forward contract value is expected to increase。
也由于到了将来，市场上实际的bond price大于零时刻约定好的forward contract price，说明此时价格被低估。
2）举例：假设你有以下数据
现在你需要计算3年期债券的利差
2年期债券的I-spread = 4.5%−3.0%=1.5%
5年期债券的I-spread = 5.5%−3.8%=1.7%
3年期债券的I-spread=1.5%+(3-2)/(5-2)×(1.7%-1.5%)=1.57%
3) 对的。
大原则：bearish代表利率上涨，债券价格下跌，债券是熊市；bullish代表利率下跌，债券价格上涨，债券是牛市。
4）低买高卖是买入价格被低估的（预测未来价格会上涨），卖出价格被高估的（预测未来价格会下跌）。
这种策略的核心在于，当收益率曲线变陡时，长期利率上升比短期利率上升多，导致长期债券的价格下跌幅度较大，而短期债券的价格下跌幅度较小。通过这种买短期债券、卖长期债券的策略，可以从收益率曲线的陡峭化中获利。
反之亦然。
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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
