Andy · 2025年04月27日
NO.PZ2025041801000098
问题如下：
Question
The equity valuation (in € thousands) of the company, from the perspective of a non-controlling shareholder, is closest to:
An analyst prepares the following information (all € figures in thousands) to estimate the value of a private company:选项：
A.A.78,859. B.B.92,775. C.C.94,584.解释：
此题如何求解？
王园圆_品职助教 · 2025年04月27日
本题就是FCFF折现求解equity value
首先算FCFF1到FCFF5
FCFF1=FCFF0*（1+g) = 10500*1.06 = 11130
同理，FCFF2=11797.8 ， FCFF3 = 12505.67，FCFF4= 13256.01
现在题目直接给了位于第4年年末terminal value在0时刻的价值 = 75389，所以我们就不用计算terminal value和折现值了，只需要把前面FCFF1到FCFF4用WACC折现到0时刻即可
所以firm value = 11130/1.13 + 11797.8/1.13^2 + ....13256.01/1.13^4 + 75389 = 111275.18
这个firm value减去debt market value 就是equity的value = 92775.18
由于是非上市公司，题目这里给了15%的缺乏流动性的折价，所以直接可以计算最后的value = 92775.18*（1-15%）=78859——选A
