发行人为什么愿意提前还款?

嗨，从没放弃的小努力你好：

准确的说，只有在付息日那天，价格才等于par，如果是在两个付息日之间，是不等于的，价格应该高于par，有两点原因：

1、付息日之间累积了应付而未付的利息，你可以理解这部分利息还没支付出去，但它包含在价格中。所以价格是高于par

2、如文中所说，提前赎回的场景是因为DM下降，则折现率下降，coupon还是之前一个付息日确定好的（上一个付息日确定下一期利息），所以分子高于分母，溢价，即价格大于par。

此时价格更高，而只需以Par赎回，更便宜，所以有动机赎回。

第二种理解方式，站在利息的角度，也更好理解。因为DM下降，折现率下降，而coupon=折现率（因为是浮动利率），所以coupon也下降，相当于，公司可以把现在利息更高的债赎回，再以更低的利率发债，这样可以减轻未来的利息成本。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！