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DCF（Discounted Cash Flow，现金流折现法）
- 定义：是一种常用的估值方法，通过预测企业未来的现金流，并将其按照一定的折现率折现为当前的价值，以评估企业或资产的内在价值。
- 在 ESG 中的应用：在评估企业价值时，除了考虑传统的财务因素，DCF 模型也可以纳入 ESG 相关因素的考量。例如，一家企业具有良好的 ESG 表现，可能意味着其未来面临的环境风险、社会风险和治理风险较低，现金流更加稳定和可持续，从而在 DCF 估值中可以给予更有利的假设，如较低的风险溢价、较高的长期增长率等，进而提升企业的估值。相反，如果企业存在较大的 ESG 问题，可能会增加其未来现金流的不确定性，在 DCF 估值中需要进行相应的调整，降低其估值。
假设我们要评估一家新能源汽车制造企业 A 的价值。
- 预测现金流：根据市场调研和企业发展规划，预计企业未来 5 年的自由现金流分别为 10 亿元、15 亿元、20 亿元、25 亿元和 30 亿元。假设从第 6 年开始，企业进入稳定增长阶段，增长率为 3%。
- 确定折现率：考虑到企业在 ESG 方面的良好表现，如采用环保生产技术、重视员工福利和公司治理结构完善，其风险相对较低。因此，确定折现率为 8%（低于行业平均水平）。
- 计算企业价值：使用 DCF 公式，将未来现金流折现到当前。第 1 年现金流的现值为10÷(1+0.08)¹≈9.26亿元，第 2 年为15÷(1+0.08)²≈12.86亿元，以此类推。对于稳定增长阶段，先计算第 6 年的现金流现值，30×(1+0.03)÷(0.08−0.03)≈618亿元，再折现到当前约为618÷(1+0.08)^5≈420.74亿元。将各年现值相加，得到企业 A 的估值约为9.26+12.86+15.88+18.38+20.42+420.74=497.54亿元。如果该企业没有良好的 ESG 表现，可能面临较高的环境监管风险、员工流失风险等，折现率可能会提高到 10%，那么企业的估值会相应降低。
ETF（Exchange - Traded Fund，交易所交易基金）
- 定义：是一种在证券交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。它通常采用被动管理模式，跟踪特定的指数，如股票指数、债券指数等，通过购买该指数所包含的成分证券来构建投资组合，以实现与指数大致相同的收益率。
- ESG - ETF 是指以 ESG 标准筛选成分股构建投资组合的交易所交易基金。这类基金通过投资于在环境、社会和公司治理方面表现出色的公司股票，既为投资者提供了参与可持续投资的机会，又能通过基金的投资行为促进上市公司更加重视 ESG 因素，推动整个市场向更加可持续的方向发展。
以某 ESG - ETF 基金 B 为例，该基金跟踪一个由 ESG 评级较高的公司组成的指数。
- 成分股筛选：指数编制机构会根据一系列 ESG 指标对上市公司进行评估，筛选出在环境、社会和公司治理方面表现优秀的公司作为成分股。例如，一家大型科技公司 C，其在节能减排方面有显著成效，积极推动员工多元化和培训发展，并且公司治理结构透明、有效，因此被纳入该指数，成为 ESG - ETF 基金 B 的成分股之一。
- 投资组合构建：ESG - ETF 基金 B 按照指数的成分股构成和权重，购买相应比例的成分股股票，构建投资组合。假设基金 B 的规模为 10 亿元，其中科技公司 C 的股票在指数中的权重为 5%，那么基金 B 会投资 5000 万元于公司 C 的股票。
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