老师可以麻烦解释一下为什么杠杆会影响fcfe但不影响fcff吗

同学你好，你看你截图中的的FCFE，是用Re进行折现从而计算equity　value的对不对？

从公式角度，Re　＝　Rf　＋β＊（Rｍ－Rf）其中的β是受公司杠杆大小的影响而影响的，所以杠杆越大，公司的Re就越高，最后FCFE折现后的净值越小，Ｖ也就越小；从概念理解角度，杠杆越大意味公司的股东要承担更大的风险，也就需要更高的要求回报率Re

所以如果公司的杠杆结构不稳定，Re就不是稳定的值，但是我们估值的时候假设Re是稳定的——这就和假设违背了，所以FCFE估值下如果公司的杠杆不稳定，就会导致折现的现金流价值出现很大偏差, 就不能用

而FCFF使用的是WACC估值，而WACC 计算公式中由于很大部分的计算来自更稳定的Rd（只有部分计算来源于Re），所以整体波动就会比Re要小很多，即便从头到尾用一个稳定的WACC对FCFF来进行估值,对计算的结果影响就会更小,计算结果也会更可靠