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高小贺 · 2025年04月15日

如果在某市场上不能持续“跑赢指数”,没理解 “不能持续跑赢指数”的含义?

NO.PZ2020010320000013

问题如下:

如果在某市场上不能持续“跑赢指数”,那么该市场属于( )。

选项:

A.弱式有效资本市场 B.半强式有效资本市场 C.强式有效资本市场 D.弱式有效资本市场或强式有效市场

解释:

答案:B

投资基金没有线持续“跑赢大盘”,这属于投资基金表现研究法,它能表明该市场属于半强式有效资本市场。 资本市场弱式有效的验证方法是考察股价是否是随机变动,不受历史价格的影响。所以A选项不正确。 强式有效资本市场的特征是无论可用信息是否公开,价格都可以完全地、同步地反映所有信息。所以C选项不正确,D选项也不正确。

老师,我是这样理解的,请您帮我分析一下,如果是弱势有效,是不是说明趋势无效了,这个趋势已经全部反应到股价市场价值里面了,那么没能跑赢指数,也就是说趋势还是有作用,有影响的,那是不是间接说明,这个趋势是有效的,所以这个不能持续跑赢指数,是属于弱式有效

1 个答案

JY_品职助教 · 2025年04月16日

嗨,爱思考的PZer你好:


“不能持续跑赢指数”指的是投资者(包括专业基金经理、机构或个人)无法通过主动投资策略(如选股、择时、基本面分析、技术分析等)长期获得超越市场平均收益(即指数收益)的表现。

不能持续跑赢:意味着即使采用复杂的投资策略(如技术分析、基本面分析等),长期来看也无法稳定战胜市场。可能偶尔有投资者短期跑赢,但长期来看,他们的超额收益会因市场有效性而消失(例如被套利或信息迅速反映在价格中)。


同学的理解大部分是正确的:

“如果趋势无效(弱式有效),但现实中不能跑赢指数,说明趋势仍然有用,因此不是弱式有效。”

“不能跑赢指数”并不直接说明趋势是否有效,而是说明任何基于公开信息的策略(包括趋势分析、基本面分析)都无法持续战胜市场。

  • 弱式有效市场下,趋势(技术分析)确实无效,但基本面分析仍然可能跑赢指数(因为股价未完全反映公开信息)。
  • 半强式有效市场下,趋势和基本面分析都无效,因此“不能跑赢指数”更符合半强式有效。



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