对于回购，是B收取A的抵押品吗？
对于Security Lending，是A收取B的抵押品吗？
发亮_品职助教 · 2025年04月07日
这些业务都很相似，具体要看签的是什么协议，一般题目会说是进入啥业务，是repo还是security lending。
另外分析的时候看双方的动机是啥，动机是融资cash，还是借入特定的债券，从这点判断比较容易。
注意，抵押品是交给lender的，因为lender会借出cash or security，借出就面临对方不还的风险，所以为了降低风险，就要求borrower压一个抵押品。所以是lender收到抵押物。
按照以上思路，同样是上面这个图，可以按照不同动机分析：
如果是A想借入cash，A发起业务，那么A要把抵押物债券交给B，A拿到cash，B拿到抵押物。这个业务从A看是repo。从B看，是借出cash，看成reverse repo
如果把上面这个图当成Security lending分析的话，B的动机是borrow bond，是B发起业务，B从A处借入债券1，B需要交一个抵押物，B交的抵押物是cash给A。可以看成是以cash为抵押物的security lending（标的物债券是债券1）。
从业务动机上分析，看谁是borrower，然后是lender拿到抵押物。