Portfolio management - module1 risk aversion and portfolio selection，两节课都有讲到这边编号2的结论，同一个投资者有无数条无差异曲线，请问这个如何理解。
每条线的区别在于utility不一样这个我理解了，为什么同一个投资者utility会不一样，这个怎么理解？另外，每个投资者的A风险厌恶程度是一样的吗？所以，上面这个图就代表的是一个投资者的无差异曲线（平行的多条），如果不同的投资者，他们的曲线斜率会不同？
Kiko_品职助教 · 2025年04月01日
嗨，努力学习的PZer你好：
投资者对风险和收益的偏好是复杂多样的。即使是同一个投资者，在不同的财富水平、投资目标、投资期限等情况下，对风险和收益的权衡也会不同。随着投资者情况的变化，其对不同风险 - 收益组合的效用评价也会改变，这就会产生不同的效用水平，和不同的风险厌恶程度A，进而产生新的无差异曲线。例如，一个投资者在年轻且财富积累较少时，可能更偏好高风险高收益的投资以快速积累财富；而临近退休时，可能更倾向低风险低收益的投资以保障财富安全，不同阶段对风险 - 收益组合的偏好变化就会对应不同的无差异曲线，这也使得投资者拥有无数条无差异曲线 。当然不同的投资者的无差异曲线也是不同的。
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