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老师好，从ecnonmic capital的公式看出，计算EC似乎不需要计算EL，那从整个章节都在说的4部走的第一步计算expected loss的意义是什么？实务中的EL可以用于产品定价，但在估算EC和UL的过程中好像没有意义？还是说估算EL只是一个结果，其实第一步的意义在于得到PD、LGD这些重要参数？谢谢。
pzqa27 · 2025年03月24日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个问题问的很好，这里需要一些对信用风险测量的理解。在第四章里我们对信用风险的计量讨论并不是很深入，同学不妨继续往下学习，等到section 10之后相信会有更深的理解。
我这里会尽可能先解释一下。我们对信用风险准备资本金是为了cover风险。而对于预期到的损失，我们不会准备额外的资本金去应对，因为我们会把预期的损失纳入产品的定价中，所以我们需要准备的资本金就是最坏情况下的损失减去预期的损失即可。我这里举个栗子，希望可以帮助您进行理解：
比如我们开了一家餐厅，每个月大概会稳定打碎10个盘子，这10个盘子的价钱我会直接体现在菜单里面，即每一盘菜的价钱已经包含了这10个盘子的损失。但是有一个月比较奇怪，服务员打碎了100个盘子，对于这100个盘子来说，其中有10个是我预期到的，而有90个是我没预期到的，所以我只需要准备这90盘子的价钱作为我的准备金即可，这样我们的餐厅就不会因为某一个月打碎过多的盘子而导致资金周转不开了。
回到这页PPT对应的话题，我们算银行的资本金也是相同的道理，我们需要计算出超出我们预期的损失，称为UL，UL 等于是最坏情况下的损失-预期到的损失，所以在估算EC的过程中，我们一般是先计算EL，当然您如果喜欢先算最坏情况下的损失也是可以的。这就是我们第一步计算EL的原因，是为了之后计算UL的，UL也叫做credit VaR，这部分内容在section 10里会有详细的介绍。
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