MM proposition without taxes的情况下为啥资本结构改变但WACC不变
Kiko_品职助教 · 2025年03月25日
嗨,从没放弃的小努力你好:
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因为 WACC 的计算公式中,不仅包含股债的「权重」,还包含股债各自的「资本成本」,要「综合」考虑影响
假设无税的前提下, 随着 D/E 比例增加, 虽然 re 增加了, 但是债权拥有更低的成本 rd, 且比例在提升
所以二者对 WACC 的影响互相抵消了, 维持了恒定 WACC
2
上面是文字表述,如果同学还是觉得不理解,可以使用公式计算验证
我们把 re 的公式,代入 WACC 的公式,会发现 WACC = r0,和杠杆没有关系
公式推导如下
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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!