马科维茨的资产组合理论

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马科维茨于1952年提出了现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory, MPT），通过分散投资来优化风险与收益的权衡。核心思想是投资者不应仅关注单一资产的风险和收益，而应通过构建资产组合来实现风险分散。

马科维茨资产组合理论的假设：投资者是理性的，追求效用最大化；投资者关注的是资产组合的预期收益和风险（以方差或标准差衡量）；市场是有效的，资产收益率服从正态分布。

在马科维茨资产组合理论中，预期收益是指资产组合的预期收益是各资产预期收益的加权平均。风险（方差）指的是资产组合的风险不仅取决于各资产的风险，还取决于资产之间的相关性。

马科维茨理论提供了有效前沿，描述了风险资产的最优组合。有效前沿是指在给定风险水平下，能够提供最高预期收益的资产组合集合。投资者应在有效前沿上选择资产组合，以实现最优的风险-收益权衡。

CAL是在马科维茨理论的基础上，引入无风险资产后，投资者的选择范围从有效前沿扩展到资本市场线（CAL）；分离定理是在马科维茨的基础上进一步指出，投资者的风险偏好仅影响无风险资产与市场组合的配置比例，而不影响最优风险资产组合的选择。

这两个概念都是由马科维茨组合理论衍生出来的，是在马科维茨理论的基础上建立，但是如果只是问马科维茨理论的话可以不说。

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