C选项不对啊？

这个题，包括对应的例题是有点问题的，何老师在讲这道题的时候也有说。

真正的roll down return不含折溢价回归面值，所以理论上C是错误的。

真正的roll down return是应该只有YTM改变带来的价差。债券premium or discount向面值回归的价差不属于roll down return。

但是，(P1-P0)/P0，其中（P1-P0）这个价差里面，既包括真正的roll down价差，也包括债券价格的折溢价回归面值的价差。只不过我们一般是忽略折溢价回归面值，把这个（P1-P0）价差完全当成roll down return。

原版书的例题，包括这道题，在考虑roll down return时，是基于期初和期末折现率YTM不改变的背景下，对应的价差，这种考虑方法不对！

我们知道，这个价差其实就是债券折溢价的价差，这个价差也是（P1-P0）/P0，但因为前后YTM未变，里面只含折溢价回归面值。

这道题和原版书正文的例题是把这个当成了Roll down return，这个理论上不对哈！但是，原版书并未勘误，正文例题也有这样的表述，所以这道题只能认为C对。

只能把C当成一种特殊的roll down return，即，收益率曲线水平时，因为期初与期末的YTM是同一个值，即便是真正的roll down，期初和期末的折现率一样，算出来的价差等于折溢价回归面值

此时roll down return = 折溢价回归面值收益。