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investors will ladder bond portfolios by staggering maturity dates of portfolio bonds throughout the investment horizon.这句话什么意思？是买一直长期债券buy and hold 还是说，买一个短期的，到期后再买一个短期的，接上？下面又说，这个方法help to balance price risk and reinvestment risk是什么意思
发亮_品职助教 · 2025年03月07日
这个是laddered portfolio的策略。Laddered就是梯子，梯子的特点是中间脚踩的横杠是等间距均匀出现的。
所以laddered portfolio的策略，债券的到期日也是等时间/or比较均匀的。
比如，投资期是10年，Buy-and-hold是直接买入10-year bond持有10年。
laddered portfolio的话，就会把持有债券的期限分散在这10年里（staggering maturity dates....throughout the investment horizon）。
如，买一点1年期，2.3年期，3.1年期，4年期，5年期，6年期，7年期，8.5年期，9.2年期，10年期的债券。
差不多每年都有一点债券到期。持仓债券的到期日是差不多等间隔（staggering）的分散在整个投资期（throughout the investment horizon）
这种设计可以很好地平衡price risk和coupon reinvestment risk。
比如，在第1年年末， 利率上升，后续的长期债券的value下降，price risk会降低组合的收益。
但是，因为第1年年末有债券到期，存在大笔cash inflow进行再投资，可以以更高的利率进行再投资，所以更高的coupon reinvestment return可以平衡掉price risk不利的影响。
试想一下，如果没有期间cash inflow，直接持有一个10年期债券，利率改变只会影响到price risk，没有期间的再投资coupon reinvestment risk进行平衡。
但是，laddered portfolio就是因为每年都有cash inflow，可以以最新的市场利率进行再投资，可以及时平衡掉利率改变带来的price risk。